บล.บลูเบลล์ ชี้ช่องลงทุน    

   บล.บลูเบลล์ ชี้ช่องลงทุน

   เมื่อเกิด Sector Rotation 

   บล.บลูเบลล์ ระบุว่า ภาพรวมตลาดในปัจจุบัน หุ้นกลุ่ม Defensive เริ่มโดดเด่นขึ้นอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับกลุ่ม Growth โดยปัจจัยกดดันหลักมาจากความกังวลเรื่อง Valuation ของกลุ่ม Semiconductor ที่ขึ้นมาสูงมาก หากดูจาก PE ของ SOX Index ที่เคลื่อนไหวอยู่ในระดับ +1 ถึง +2 SD ก็บ่งชี้ได้ชัดว่าราคาในกลุ่มนี้ตึงตัวเกินพื้นฐานไปพอสมควร 

   ขณะเดียวกันตลาดมีความคาดหวังสูงต่อการลงทุนด้าน Datacenter ของกลุ่ม Hyperscaler ส่งผลให้นักวิเคราะห์ทยอยปรับประมาณการกำไรของบริษัทในกลุ่มนี้ขึ้นอย่างมีนัยสำคัญตลอดปีที่ผ่านมา ซึ่งยิ่งทำให้ราคาขึ้นไปสะท้อนความคาดหวังที่สูงมากอยู่แล้ว 

   เมื่อหุ้นร้อนแรงเกินไป แม้แต่ข่าวร้ายเล็กน้อยก็เพียงพอที่จะทำให้ตลาดสั่นคลอนได้ ล่าสุดกระแส AI Bubble กลับมาเป็นประเด็นอีกครั้ง โดยมีการนำระดับ Valuation ในปัจจุบันไปเปรียบเทียบกับช่วงฟองสบู่ดอทคอม นอกจากนี้ผลประกอบการของ Samsung ที่เติบโตกว่า 19 เท่า กลับกลายเป็นตัวกดแรงขายในหุ้นกลุ่มเทคฯ แทนที่จะหนุนราคา 

   สาเหตุหลักที่นักลงทุนผิดหวังมาจากการตั้งสำรองโบนัสพนักงานจำนวนมหาศาลกว่า 26,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งดึงให้กำไรจากการดำเนินงานที่แท้จริงปรับตัวลดลง แม้ตัวเลขยอดขายจะโตแข็งแกร่งก็ตาม 

   บวกกับความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่กลับมาร้อนแรงอีกครั้ง หลังมีรายงานการโจมตีใหม่ในช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งพลังงานสำคัญของโลก ยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อตลาดหุ้นในภาพรวมให้หนักขึ้นไปอีก

   ทั้งนี้ในมุมมองของ บล.บลูเบลล์ เห็นว่า หุ้นกลุ่ม Semiconductor ที่ปรับตัวขึ้นมาแรงในช่วงที่ผ่านมา สะท้อนให้เห็นว่า ตลาดได้ Price in การเติบโตในอนาคตไปในราคาเกือบหมดแล้ว ดังนั้นเมื่อมีข่าวร้ายในระยะสั้น แรงเทขายจึงเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วและรุนแรง

   อย่างไรก็ตามยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่ม AI Supply Chain ในระยะกลางถึงยาว เพราะเชื่อว่า Big Tech สหรัฐฯ ยังไม่หยุดลงทุน ไม่ว่าจะเป็นการระดมทุนผ่านการขายหุ้นเพิ่มทุนของ Google หรือการออกหุ้นกู้ของกลุ่ม Hyperscaler ที่ยังคงมีให้เห็นต่อเนื่อง ทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่าเม็ดเงินลงทุนด้าน AI ยังไม่หมด 

   ฝั่ง Demand ก็ยังแข็งแกร่ง ล่าสุด ADR ของ SK Hynix ที่จะเข้าตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้รับความสนใจล้นหลาม คำสั่งซื้อทะลุเกินจำนวน ADR ที่มีอยู่ทั้งหมด โดยมีสถาบันใหญ่อย่าง Baillie Gifford, Coatue Management

   และ Situational Awareness Partners แสดงความจำนงซื้อรวมกันสูงถึง 7,000ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อน Sentiment เชิงบวกของนักลงทุนสถาบันได้ชัดเจน 

   ที่สำคัญความต้องการ DRAM ที่พุ่งสูงจนเกิดภาวะ Supply ตึงตัวในปัจจุบัน ยิ่งตอกย้ำว่านักลงทุนรายใหญ่และสถาบันการเงินใน สหรัฐฯ ยังคงมอง AI Supply Chain เป็น Long-term Bullish อยู่ในขณะนี้

   นายณัฐพร ศรีเทียมทอง AISA ฝ่ายกลยุทธิ์ผลิตภัณฑ์ บล.บลูเบลล์ เปิดเผยว่า สำหรับรอบ Earning รอบนี้มองว่า กลุ่ม Defensive อย่าง Healthcare กับ Finance มีความน่าสนใจ เนื่องจากปัจจุบันสองกลุ่มนี้เป็นกลุ่ม Defensive ที่มีการคาดการณ์กำไรของ Consensus ซึ่งเชื่อว่า สองกลุ่มนี้ยังไม่ได้ Price in เรื่องของ Earning ในช่วงที่เหลือของปี เท่ากับกลุ่มเทคฯ 

   ซึ่งอาจมองในแง่ว่า ถ้ากลุ่มนี้ผลประกอบการณ์ดี บวกกับระดับ Valuation ยังไม่แพงเนื่องจากมาจากฐานต่ำ ซึ่งมีโอกาศที่จะ Upgrad Valuation ขึ้นได้

   ส่วนกลุ่ม Hypersceler ส่วนตัวมองว่า (Microsoft , META , Alphabet , Amazon , Oracle) ใน Q2 น่าจะออกมา Over กับที่คาด การณ์ไม่มาก เพราะยังมีส่วนที่ลงทุนไปเยอะแต่อยู่ในช่วงก่อสร้างยังไม่สามารถสร้างเป็นเงินได้ ก็น่าจะได้อานิสงส์จากธุรกิจเดิมๆ แต่ถ้าดูจากเม็ดเงินลงทุนตอนนี้ช่วงนี้สังเกตเห็นว่าเงินเริ่มกลับมาที่ MAG7 แล้ว #BLUEBELL